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开首：财通社
行为“鸭脖界的马仕”，周黑鸭（01458，HK）的2025年可谓大获全胜，归母净利润同比增幅达近60。这也让重新出山的独创东说念主周裕如吃下了颗宽心丸。
究其得胜的诀窍，本钱巨降配“门店+渠说念”双管都下才是周黑鸭功绩暴涨的缺点。
上游鸭价大降引爆功绩
4月20日，周黑鸭发布了2025年年报。
年报显现，公司2025年的生意收入为东说念主民币25.36亿元，较2024年的东说念主民币24.51亿元同比增长3.5。
2025年的毛利润为东说念主民币14.60亿元，较2024年的东说念主民币13.92亿元同比增长4.9。
归母净利润就好坏了，2025年达东说念主民币1.567亿元，较2024年的东说念主民币9820万元同比暴增59.6。
对于生意收入的增长，周黑鸭暗示主要由于放纵进渠说念膨胀与预备提，带动渠说念业求罢了恰当增长，服从化门店结构，权贵培植了单店预备率和质料，综促进了全体收益培植。
至于归母净利润暴涨的原因，周黑鸭并未在年报中直说。然则崇左设备保温施工，这定与其本钱下落有径直的关系。
年报显现，公司2025年的销售本钱较2024年高涨1.7，有计划到生意收入和净利润的高涨幅度，这个数字不错说是令东说念主惊喜。
周黑鸭在年报中暗示，销售本钱的小幅高涨，因居品原材料本钱下落及供应链率化所对消从而有裁汰了单元本钱。
周黑鸭的原材料主要等于鸭肉，这就不得不提2025年上游毛鸭的大降价带来的利好。
据了解，原料本钱约莫占到公司生意本钱的70-80。据《2025年水禽产业与时候发展发达》数据，当年寰宇毛鸭全年平均价钱为7.60元/千克，同比下落了13.31。
在销售端的售价保捏不变的情况下，本钱大降对于周黑鸭的利润大培植起到了决定的作用。
同样的，另作念鸭卤味食物的煌上煌（002695.SZ）日前发布的功绩预报显现，2025年，公司归母净利润预测增长73.57至123.16。拜鸭价大降的红利，煌上煌的这个增幅比周黑鸭还要吓东说念主。
除了本钱下落除外，周黑鸭的门店化和渠说念拓展亦然培植净利润的两大法宝。
年报指出，在门店端，公司通过阵势翻新与数字化赋能，积动线伙计激发系统培植单店运营质料；在渠说念端，则是通过缔造渠说念业务行状部，切入山姆、胖东来、永辉等中枢渠说念，并完成线上线下渠说念的度融与升。
除了庄重中枢业务基本盘除外，周黑鸭还在积出海，2025年马来西亚店落地罢了了从0到1的冲破。另外，周黑鸭还和四川申唐产业集团作，出复调味料居品“嘎嘎香”系列，进攻庭烹调场景。
独创东说念主重新“出山”挽回大局崇左设备保温施工
这系列新动作，都与周黑鸭独创东说念主周裕如重新“出山”掌舵关联。
回看2022年，其时是周黑鸭的“至暗期间”。当年的营收同比下滑18，毛利润同比下滑22，归母净利润仅2500万元同比下滑达93。
同期公论对公司也不利，受浮滥降的影响，周黑鸭直以来偏的价钱和较端的阶梯被东说念主称作是“价钱刺客”。
在这种配景下，周裕如从2023年启动迟缓烧毁以前的工作司理东说念主阵势，躬行介入贬责。2024年6月，铝皮保温公司原CEO张宇晨去职，周裕如出任董事长和行政总裁。
周裕如掌舵后，步等于“关店止”。周黑鸭峰期时寰宇共有3800多门店，之后有近千低门店被关闭，总和跌破3000。
大领域关店然濒临阵痛， 周黑鸭在2023年快速回正之后，2024年再次堕入同比下滑的旋涡，这对周裕如忽视了新的查验。
不外，2025年年报显现，寰宇门店数目重新回升到3019，主要蚁集在华中地区，即湖北、湖南、河南、江西、安徽及山西，销售金额占比过52。
过程捏续雷同和化，这寰宇3019店的月均单店末端销售额，较2024年同比培植了13.6。盈利门店占比也过大约。
周裕如的二招是搞好渠说念销售。公司门缔造了渠说念业务行状部，得胜开了从会员店、量贩商到便利店的多元渠说念通路。2025年，周黑鸭进驻山姆、胖东来、永辉等80余个系统渠说念，秘密末端销售点位近四万个，完成了领域化布局。
同期，周裕如在翻新面也搞出了新东西，面追求居品的年青化，诱惑新顾主的随和，另面他也躬行出镜，造独创东说念主的IP宣传居品。
同期，向国际拓展业务也成为周黑鸭新的发展向。2025年年报显现，周黑鸭参加包括马来西亚、加拿大、法国等在内的12个国际国主流售渠说念，马来西亚巴生港直营店成功落地。
周黑鸭的草根创业史
记忆周黑鸭的发展史，亦然周裕如个东说念主的草根创业史。
1994年，时年19岁的重庆少年周裕如辍学来到湖北武汉投靠大姐，在菜市集帮工卤味，意间靠加糖造出了“怪味卤鸭”，小店逐步走红。
2000年，周裕如将居品精良命名“周黑鸭”，并设定了中端卤味的阶梯。2004年，周黑鸭在武汉广场开商圈店，解脱了菜市集路边摊定位。
邮箱：215114768@qq.com2006年，周裕如缔造湖北周黑鸭食物有限公司，成立施化工场，告别小作坊。2007年，周黑鸭的工场投产，公司也去族化、修复了当代团队，并坚捏直营阵势。
真是让周黑鸭走向寰宇的是在2012年创的气调锁鲜包装式，从而火遍大江南北。
2016年11月，周黑鸭在港交所上市，与味、煌上煌起成为“卤味三巨头” 。
终结4月21日港股收盘，周黑鸭收涨2.61，报1.57港元/股，总市值33.17亿港元。此前在3月27日，受利好的年报预报影响，周黑鸭单日暴涨16.54，4月8日再度大涨8。
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